華為一季度業績同比增長39%相當亮眼，手機業務貢獻首當其沖，全年有望沖擊全球第一。可積極布局相關產業鏈具備量價齊升環節，靜待5G手機開花結果。

事件：4月22日，華為公布2019年第一季度經營業績。數據顯示，華為2019年一季度銷售收入達1797億人民幣，同比增長39%;凈利潤率約為8%，同比略有增長。

手機業務方面，今年一季度華為智能手機發貨量超過5900萬臺。(去年接近4千萬，同比增長接近50%)。

回看2018年，華為智能手機的總出貨量為2.06億臺，其位居全球第三。近期華為消費者業務CEO余承東曾表示，華為(含榮耀)智能手機2019年的出貨量預計將達到2.5-2.6億臺，其在今年的目標是接近或成為全球第一。

手機業務的暴增，離不開華為自身的努力，更離不開國人的支持(貿易戰、攝像創新、國內售價便宜等)，特別值得一提的是P30。P30一季度只在海外銷售，預估銷量在300萬左右，業績貢獻有限。重點是二季度:4月11日國內上市后，日均銷售都超過了10萬臺，華為內部備貨600萬，基本已經預定，開始向產業鏈追加訂單。

跟內部人士溝通了解到，P30系列的早期預計規劃是出貨量2000萬臺，目前提升到2500萬的銷售目標。(P20全年銷量1700萬)由于這部分是高端機型，而且出貨量嚴重超預期，將積極帶動產業鏈相關公司業績反轉。

下面我們將P30手機核心供應商進行了一個梳理，再選取了部分受益確定性高且業務具備量價齊升的上市公司投資邏輯進行一個闡述。

1、 集成電路封測：士蘭微、長電科技、太極實業、通富微電;

2、 模切及精密結構件：飛榮達、領益智造、安潔科技、 勁勝智能、長盈精密;

3、 液晶面板：京東方、深天馬 A、星星科技、藍思科技、合力泰;

4、 指紋識別：華天科技、匯頂科技、歐菲科技;

5、 聲學器件：歌爾股份;

6、 電池模塊：德賽電池、 欣旺達;

7、 攝像頭：歐菲科技;

8、 被動元器件：順絡電子、麥捷科技、 艾華集團;

9、 天線及濾波器：信維通信

攝像頭產業鏈：華為在 P30 Pro 系列中開啟了新一輪攝像頭創新， 四攝+潛望式攝像頭，未來創新還將持續，除了手機外，華為智能硬件產品中也大量需要攝像頭，如智能電視、筆記本、平板電腦、 AR 眼鏡、汽車自動駕駛模塊等，看好核心供應商歐菲光。

歐菲光攝像頭業務上下游整合拓寬公司護城河，市占率及盈利能力提升成長邏輯不變。公司中長期內有望完成上游鏡頭、 VCM、濾光片等關鍵零部件和算法等核心技術的整合，CMOS 領域與Sony/OV/三星深度合作、 VCM 領域與新思考深度合作，公司光學地位有望進一步提升

此外，公司模組產能擴張有序持續推進，市占率有望隨著下游手機集中化持續提升。并且，公司 18 年完成對富士膠片鏡頭專利及子公司的收購，鏡頭制造、光學設計能力顯著提升，優勢拓展躋身車載鏡頭主流供應商。未來公司多攝、 3D、汽車多品類持續發力，產品結構不斷改善， ASP及毛利率水平預計將進一步提升。

射頻：隨著 5G 的漸行漸近，智能移動終端(手機、筆記本、平板、無線耳機、智能手表等) 射頻的創新也將非常多，天線數量的增加，射頻元件的增多，射頻連接的變化，看好核心受益公司電連技術。

電連技術：短期來看，天線數量增加導致同軸線纜與對應的連接器數量增加，產品需求有望提升，同時同軸線纜連接器的價格到現在已經止跌。

長期來看， 5G 時代下， LCP/MPI 軟板為主流新方案， BTB 射頻連接器需求配套提升，公司有望在產品結構升級中享受 5G 紅利。

被動元件：華為基站及眾多智能硬件中對電感、變壓器的需求逐步增多，疊加進口替代，看好核心受益公司順絡電子;

順絡電子主業電感受益單機量價齊升及市占率提升。在電感產品往小型化、高頻化、耐大電流、模塊化及自動化發展趨勢下，單機使用電感有望迎來量價齊升。

類似 2G/3G→4G 射頻電感使用量上升，在 5G 時代下，由于頻段增加，射頻前端芯片數目同樣增加，則濾波器及功率放大器件配套使用的電感需求也將大幅提升。另外，新型 0201 產品單價是 0402 產品的 2 倍， 01005 單價更高。同時公司汽車電子業務實現重要客戶突破，公司聚焦無線充電高價值細分領域，二者市場空間廣闊，且進入壁壘較高。

ODM/EMS 配套廠商： 智能手機創新對 EMS 要求不斷提升，華為推出全時連接 Matebook E 有望熱銷，看好手機端和筆記本電腦端核心受益公司光弘科技、聞泰科技(有半導體業務較復雜這里不展開說)。

光弘科技：華為為光弘第一大客戶，光弘為其提供 EMS 服務手機臺數快速增長，市占率逐步提升。2018 年底，華為對 ODM 和 EMS 的政策變化，帶來光弘 2019 年部分華為訂單從 ODM間接配套轉變為直接配套;同時優秀的品控能力+交付能力，助力光弘承接的華為訂單結構優化，高價值產品占比逐步提升，同時旗艦機可直接與富士康、偉創力等競爭，頭部客戶市占率提升明顯。

光弘發布 2019 年 Q1 業績預告，預計 2019Q1 歸母凈利潤為 7800 萬-8400萬元，同比增長 261.56%-289.37%，其中預計非經常性損益約為 1700萬元左右， Q1 業績靚麗，大超預期。Q1 歷來為行業淡季，同時還有春節因素的擾動，而光弘 Q1 歸母凈利潤若取中值 8100 萬元，約為 2018 年 Q3、Q4 行業旺季之時歸母凈利潤的 90%，大幅超預期。預計一季度主要受到華為帶動作用出貨量價齊升，按目前華為出貨趨勢，二季度大概率延續高增長。

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經過分析，該公司的主要風險點集中在解禁風險，該項風險值為40。未來一年限售股解禁數量占總股本比例為7.89%，壓力適中。考慮到股價處于階段性高位，在解禁風險沒釋放之前，宜逢低關注為好，不建議盲目追高。

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